在去年秋季和冬季三次降息后聯(lián)豐優(yōu)配，美聯(lián)儲2025年至今一直保持觀望態(tài)度，但這一立場預(yù)計很快會被打破。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在9月重啟降息周期。根據(jù)芝加哥商品交易所的利率預(yù)期工具，交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點(diǎn)的可能性為90%，降息50個基點(diǎn)的可能性約為10%。
盡管降息50個基點(diǎn)的概率不高，但并非完全不可能。2024年9月，美聯(lián)儲首次開啟本輪降息周期時，曾超出市場預(yù)期地降息50個基點(diǎn)。這一次，歷史是否會重演？從最新數(shù)據(jù)來看，近期美國就業(yè)市場已顯現(xiàn)出走弱跡象，這為美聯(lián)儲降息提供了依據(jù)。8月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增2.2萬人，遠(yuǎn)低于過去12個月的平均增幅12.63萬人。多個行業(yè)如采礦業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)等均出現(xiàn)負(fù)增長。
自今年二季度以來，美國初次申請失業(yè)金的人數(shù)逐步增加，表明企業(yè)裁員幅度有所擴(kuò)大。同時，持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金的人數(shù)也在上升。事實上，自2023年以來聯(lián)豐優(yōu)配，美國永久性失業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)緩慢上升趨勢。8月失業(yè)人數(shù)為738.4萬人，較7月增加14.8萬人。這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗證了近期美國就業(yè)市場的疲軟狀況。
更糟糕的是，當(dāng)前美國就業(yè)招聘需求也趨于減弱。9月初披露的7月美國職位空缺數(shù)下降，職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)的比率下行，加上失業(yè)人數(shù)持續(xù)時間的上行趨勢，反映出勞動力市場需求在走弱。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測未來美國就業(yè)需求將進(jìn)一步降溫，導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)增加和失業(yè)率上升，迫使美聯(lián)儲采取行動。
相對于就業(yè)市場走弱，本周即將公布的生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）和消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）將成為決定美聯(lián)儲9月是否大幅降息的關(guān)鍵因素。高于預(yù)期的CPI可能加大美聯(lián)儲推出50個基點(diǎn)降息的可能性。
花旗集團(tuán)分析師安德魯·霍倫霍斯特表示，8月就業(yè)報告表現(xiàn)疲軟，將有助于推動美聯(lián)儲恢復(fù)降息，并在未來幾個月內(nèi)進(jìn)一步降息。雖然有委員支持更大幅度的降息，但多數(shù)成員不會支持50個基點(diǎn)的降息。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·賽夫則認(rèn)為，8月就業(yè)報告為美聯(lián)儲在9月例會上推出一系列保險性降息提供了有力依據(jù)。然而，鑒于通脹風(fēng)險升高，官員們需要看到更明確的勞動力市場壓力證據(jù)或市場金融狀況顯著收緊，才會采取更激進(jìn)的寬松政策。
受益于美聯(lián)儲9月降息預(yù)期攀升，現(xiàn)貨黃金價格在本周一上漲1.3%，首次突破每盎司3600美元關(guān)口聯(lián)豐優(yōu)配，創(chuàng)下歷史新高。國際金價今年迄今已大幅上漲38%，主要受美元疲軟、部分國家央行持續(xù)買入、“鴿”派貨幣政策和全球不確定性加劇等因素推動。
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